현재 Crypto Twitter의 분위기: 투기는 사라졌고, 기본적인 수익 원동력이 다시 등장했다

“투기는 사라졌다”는 말은 meme코인이 죽어가는 메타라는 합의가 점점 커지고 있음을 나타냅니다.

그 결정적인 계기는 물론 지난 달 논란이 된 LIBRA meme코인 출시였습니다.

LIBRA는 meme코인 프로젝트들이 적용하는 명백히 착취적인 관행들, 예를 들면 출시 직후 자기 자신의 토큰을 급히 매도하는 행위를 공개했습니다.

그렇다면 meme코인이 죽어가고 있는 걸까요? 활동은 확실히 최고치에는 미치지 않지만, 데이터는 meme코인이 죽어가는 것과는 거리가 멀다는 것을 시사합니다. Pump.fun은 지난주에 187,000개의 새로운 토큰을 출시하면서 810만 달러의 수익을 올렸습니다.

기본적인 meme코인 런치패드인 Clanker는 어제 meme코인 출시에서 사상 최고치인 10,800개를 기록했습니다. 이는 아마도 일시적인 현상일 수 있지만, meme코인이 죽어가고 있다는 생각에 의문을 제기할 만한 요소입니다.

게다가, 왜 meme코인이 죽어야 할까요?

meme코인은 드래곤플라이의 Haseeb Qureshi가 “암호화폐 거래의 비디오 게임처럼 시뮬레이션된 것”이라고 비유한 카지노 게임으로 생각되었던 것을 기억해 보세요.

그것은 매우 낮은 수익 보장을 가진 고위험 베팅이었지만, 블록체인이 여전히 제한 없이 접근 가능하고 인간의 탐욕이 변수로 존재하는 한, 도박에 대한 욕구는 계속해서 존재할 것입니다.

기본적 원동력이 다시 주목받고 있다는 주장은 아마 더 설득력 있을 수 있습니다.

Decentralised.co의 훌륭한 기사는 수익을 창출하는 앱/프로토콜들이 자본 배분자들이 지갑을 조여가며 토큰에 대한 관심이 지속적으로 분산되면서 다시 유리해질 것이라고 주장합니다.

시장에서 토큰이 넘쳐나고 과거 암호화폐 사이클의 “상승하는 파도가 모든 배를 띄운다”는 역동성이 보장되지 않음에 따라, 투자자들은 어떤 토큰을 구입할지에 대해 더 선별적으로 접근할 필요가 있습니다. 그래서 그들은 기본적인 원동력에 주목합니다.

많은 주요 암호화폐 기업들이 최근 몇 달 간 토큰 자사주 매입을 발표하면서 “기본적 원동력”으로의 전환을 신호하고 있습니다. 그 예로는 Jupiter, Hyperliquid, Raydium, Sky 등을 들 수 있습니다.

토큰 자사주 매입은 전통 금융에서의 “주식 자사주 매입”에 해당하는 것으로, 일반적으로 배당보다 세금 효율적인 방법으로 주주에게 가치를 반환하는 것으로 간주됩니다. 1970년대와 1980년대 가장 성공적인 기업들은 자사주 매입 캠페인을 대규모로 진행했으며, 당시 자사주 매입은 매우 인기가 없던 시기였습니다.

전형적인 예는 테레딘(Teledyne)입니다. 1972년부터 1984년까지 테레딘의 CEO인 헨리 싱글턴은 회사의 발행된 주식의 약 90%를 재매입했습니다.

그 결과: 테레딘의 주식은 1990년까지 S&P 500을 대폭 초과한 성과를 기록했습니다.

하지만 전통 금융에서 효과가 있었던 방식이 디파이(DeFi)에서는 그렇지 않을 수 있습니다.

대부분의 전통적인 기업들과 달리, 일부 암호화폐 제품들은 성장과 확장에 대해 상대적으로 높은 한계를 가지고 있습니다. 예를 들어, Aave나 Uniswap 같은 제품들은 꽤 지속 가능한 수익 흐름을 가지고 있었습니다. 자본을 제품 확장과 사용자 확보에 재투자하는 것이 자사주 매입보다 더 큰 수익을 낼 수 있습니다.

이 경우, 자사주 매입은 사업을 성장시키고 토큰 보유자 가치를 창출하는 더 쉬운 경로가 있기 때문에 그 비용을 정당화하지 못합니다.

자본의 낭비일 뿐만 아니라, 이는 사업에 더 이상의 성장 경로가 없다는 신호를 보냅니다.

기본적 원동력은 돌아왔지만, 자사주 매입이 모든 상황에 맞는 해결책이 될 수 있다는 가정은 하지 마세요.