암호화폐 시장은 중요한 교차점에 있습니다.
비트코인은 10일 전 $77,000 근처에서 바닥을 찍는 신호를 보였지만, 현재 미국 시장과 높은 상관 관계를 보이며, 이번 주 FOMC 회의를 계기로 하락세를 보이고 있습니다. 비트코인과 이더리움은 ETF 흐름이 안정화되고 변동성이 감소하면서 매크로 경제적 요인이 중심이 되는 시기를 맞이하고 있습니다.
지난 한 달 동안 기록적인 ETF 유출이 있었으며, 이는 비트코인 가격이 -22% 하락하는 시기와 일치했습니다. Ecoinometrics의 Nick은 주요 ETF 유입 및 유출 주기가 주요 가격 변동과 상관 관계가 있다는 점을 지적합니다:
- 초기 ETF 출시로 비트코인은 $40k에서 $70k로 상승했습니다.
- 2024년 말 두 번째 유입 물결은 비트코인을 $110k로 밀어올렸습니다.
- 최근 유출 물결은 비트코인의 -22% 조정과 일치했습니다.
현재 ETF 흐름은 안정화되고 있으며, 유입이 돌아온다면 새로운 축적 국면을 알리는 신호일 수 있습니다. “앞으로 몇 주 내에 흐름이 긍정적으로 변한다면, 이는 전문 투자자들이 새로운 축적 국면에 들어섰음을 나타낼 수 있습니다.”라고 Ecoinometrics는 제안합니다.
역사적으로, 비트코인의 반감기는 가격 움직임을 형성하는 주요 내러티브였으나, 현재의 사이클은 이전과 다르게 움직이고 있다고 Nick은 주장합니다. 비트코인은 역사적인 반감기 이후 성장 경로보다 상당히 낮은 수준에 있으며, 이는 공급 측 요인이 더 이상 가격의 주요 동력이 아니라는 것을 시사합니다. 대신, 기관 흐름과 거시경제적 조건이 훨씬 더 큰 역할을 하고 있습니다.
이더리움: 마음의 변화에 대한 감정
금요일에 발표된 FalconX의 David Lawant의 분석은 이더리움(ETH)의 가격이 감정에 더 많은 영향을 받는다고 강조하며, SOL의 가격은 마음의 변화에 의해 주도된다고 Kaito 감정 데이터를 기반으로 설명합니다.
SOL의 경우, “마음의 변화는 가격 변동의 최대 36%를 설명할 수 있으며,” 더 정교한 모델을 사용하면 이 수치는 46%로 증가한다고 Lawant는 작성했습니다.
ETH의 경우, 가장 중요한 통계적 예측자는 감정이며, 마음의 변화가 아니라는 것이 밝혀졌습니다. 인과 관계 테스트는 감정이 미래의 ETH 가격 변동을 예측하는 데 도움이 될 수 있음을 보여주었습니다. 즉, 이더리움의 가격은 내러티브의 변화에 더 민감하다는 것입니다.
불확실성 지속
연방준비제도(Fed)는 금리 전망을 유지했으며, 이는 리스크 자산에 잠시 호전을 주었지만, 91,000 범위 이하로 하락했던 2월 말의 암호화폐 시장의 하락세를 되돌리기에는 충분하지 않았습니다.
인플레이션 위험은 여전히 존재하며, 연준 의장 파월은 물가 상승을 설명할 때 악명 높은 “일시적”이라는 형용사를 다시 사용했습니다. 연준은 양적 긴축의 조치를 늦췄지만, 이것은 양적 완화와 혼동해서는 안 됩니다. 더욱 매파적인 관점으로 정책이 전환될 경우 암호화폐 유동성에 영향을 미칠 수 있습니다.
결론적으로, 비트코인은 약한 반등을 시도한 후 200일 이동 평균을 중심으로 잠시 더 횡보할 것으로 보이며, 그 후 방향을 정하고 나머지 암호화폐 시장을 이끌어갈 것입니다. 앞으로 기관 흐름이 중요해질 수 있으며, 매크로 조건이 리스크 성향을 결정짓게 될 것입니다.
Blockworks의 디지털 자산 서밋에서 나온 소식 중 하나는 TradFi 기관에서의 감정이 암호화폐 네이티브 영역에서 보이는 것보다 훨씬 긍정적이라는 점입니다. 이는 규제 면에서 많은 실제 개선이 있었기 때문입니다. 예를 들어 SAB 121의 폐지와 Tornado Cash가 OFAC의 SDN 목록에서 삭제된 뉴스가 이를 증명합니다. 이는 DeFi 프로토콜이 주류로 편입되는 데 긍정적인 신호가 될 수 있습니다.