힘든 몇 주를 보낸 후, 오늘 월가에서 더 행복한 하루가 시작되었습니다.
2월의 인플레이션 지표는 지난달 가격이 예상보다 덜 상승한 이후, 오늘 아침 주식에 예상치 못한 환영받는 상승세를 주었습니다.
소비자 물가지수(CPI)는 가격이 작년 대비 2.8% 상승했다고 보고했습니다 — 여전히 연준의 2% 목표를 초과하지만, 1월의 3% 연간 증가에서 감소한 수치입니다. 경제학자들은 2월까지의 12개월 동안 CPI가 2.9%에 이를 것으로 예상했습니다.
월별로 보면, 소비자 가격은 2월에 0.2% 상승하여 1월의 0.5% 증가에서 감소했습니다. 이는 지난달 0.3% 상승을 예상한 수치보다 약간 낮은 수치입니다. 변동성이 큰 식품 및 에너지를 제외한 핵심 CPI는 지난달 연간 3.1%로, 거의 4년 만에 가장 낮은 연간 증가율을 기록했습니다.
인플레이션을 낮추는 주요 부문은 주택으로, 역사적으로 인플레이션 지표에서 더 고집스러운 구성 요소 중 하나로 여겨집니다. 주택 비용 완화는 지난 2년 동안 인플레이션 둔화에 상당히 기여했습니다.
비주택 비용은 반대로 덜 일관되게 완화되었습니다. 현재 핵심 인플레이션은 둔화되고 있지만, 이 부문은 관세의 영향을 받을 가능성이 있는 상품을 포함합니다. 식품 및 에너지 비용은 특히 트럼프의 새로운 강철 및 알루미늄에 대한 관세 계획으로 인해 상승할 것으로 예상됩니다. 전문가들은 이로 인해 OCTG 비용이 연간 15% 증가할 것이라고 말합니다.
미국 주식은 인플레이션 지표 발표 후 수요일 아침 상승세를 보였습니다. S&P 500은 0.8%까지 상승했고, 나스닥 종합지수는 세션 초반에 거의 1.5% 급등했습니다. 오후 2시(동부 표준시)에는 각각 0.4%와 0.9% 상승한 상태에서 거래되고 있었습니다.
그럼에도 불구하고, 고조되는 무역 전쟁에 대한 두려움이 시장에 영향을 미치고 있습니다. 우리의 추정에 따르면, “관세 무역”이 현재 미국 주식 가격에 가장 큰 영향을 미치는 요소로 보입니다. 긍정적인 인플레이션 지표가 단기적인 안도를 제공하더라도 말입니다.
지금까지 연준은 금리 인하를 계속 유지하는 데 편안함을 느끼는 것 같습니다. 파월은 지난주에 경제가 “괜찮다”고 말했습니다.
“우리가 아무것도 할 필요가 없다”고 덧붙였습니다.
관세 분야의 최신 소식은 미국에 대한 보복 조치입니다. 캐나다는 미국산 강철에 25%의 세금을 부과했으며, EU는 데님, 버번, 가금류를 포함한 품목에 추가 세금을 발표했습니다.
기업들은 두 가지 옵션에 직면해 있습니다: 손실을 감수하거나 가격을 인상하는 것입니다. 그러나 카롤라인 리바이트에게 물어보면 후자는 고려할 수 없는 옵션입니다. 우리는 미국 기업들이 연초에 재고를 늘렸다는 사실에 대해 이전에 언급했습니다. 따라서 기업들이 가격 인상을 선택할 경우 소비자에게 반영되기까지 시간이 걸릴 수 있습니다.
도널드 트럼프는 미국인들에게 “단기적인 고통”을 경고했지만, 행정부의 고통 임계치가 얼마나 높은지는 지금까지 언급하지 않았습니다. 우리는 내각 구성원들이 과거에 할 수 있었던 피해 통제 시도를 보았지만, 오늘은 전혀 다른 접근 방식을 취했습니다.
상무장관 하워드 루트닉은 오늘 아침 관세가 미국 경제를 경기 침체 지역으로 몰아넣더라도 “가치가 있다”고 말했습니다. 그들의 고통 임계치는 상당히 높은 모양입니다. “트럼프 풋”은 고려할 수 없는 옵션인 것 같습니다.