시장이 최근 몇 주 동안 상당히 변동성이 있었습니다 — 암호화폐를 포함하여.
넓게 보면, S&P 500은 수요일 초에 연초 대비 거의 9% 하락했으며, 나스닥 종합지수는 2025년 동안 14% 하락하며 더 나쁜 성과를 보였습니다.
수요일 아침 BTC가 약 83,700달러에 머물고 있을 때, 연초 대비 10% 하락했습니다. 같은 기간 동안 금은 24% 상승하며 BTC가 아직 널리 누리지 못하는 안전 자산의 지위를 보여주고 있습니다.
전략 주식(이전의 마이크로스트래티지)은 최근 며칠 동안 반등하여 2025년에는 겨우 2% 증가했습니다. 그러나 아마도 가장 유명한 암호화폐 주식인 코인베이스는 올해 초 대비 약 34% 하락한 상태입니다.
암호화 자산과 주식은 일종의 “공기 주머니”에 처해 있으며, 현실이 선거 후의 열정을 대체하며 이 분야의 더 큰 변화가 시간이 걸릴 것이라는 점을 상기시킵니다. 벤치마크 분석가 마크 팔머가 저에게 말했습니다.
시장 구조 및 스테이블코인에 대한 법안이 기관 투자자들이 진지하게 이 분야에 참여하는 데 필요한 핵심 요소라고 주장했습니다.
“전략 및 코인베이스와 같은 회사의 주가는 소매 투자자와 헤지펀드의 영향을 많이 받고 있으며, 이는 장기적인 기관 보유자보다 자신의 포지션에서 거래하는 경향이 더 큽니다. 기관 보유자는 종종 시장 하락기 동안 보유하는 경향이 있습니다.”라고 팔머는 덧붙였습니다.
블록스페이스의 콜린 하퍼는 지난주 블록웍스의 포워드 가이던스 뉴스레터에서 비트코인 채굴 주식이 예전처럼 BTC와 상관관계가 크지 않다고 썼습니다.
마라톤 디지털과 코어 사이언티픽과 같은 대형 채굴자는 각각 28%와 54% 하락했습니다.
팔머는 채굴자를 두 가지 진영으로 나눕니다: AI 데이터 센터를 구축/운영하는 회사와 순수한 BTC 채굴자로, 두 그룹 모두 신흥 기술 분야를 대표합니다.
“급격한 하락 동안 미래의 상승 가능성에 대한 비전은 투자자의 시야가 좁아지고 필수품 및 주식, 매력적인 배당 수익률을 가진 주식에 더 집중하면서 밀려날 수 있습니다.”라고 벤치마크 분석가는 언급했습니다.
앰플리파이 트랜스포메이셔널 데이터 공유 ETF(BLOK)의 공동 포트폴리오 매니저인 댄 와이스코프는 채굴자들에게 “가혹한” 1분기였음을 인정했습니다. 그럼에도 불구하고 이 펀드는 AI 클라우드 제공업체 코어위브의 최근 IPO에 투자했습니다. 그리고 클린스파크(연초 대비 25% 하락)는 BLOK의 일곱 번째로 큰 보유 자산입니다.
“우리는 AI/데이터 센터 트렌드가 거품이라고 믿지 않으며, 시장이 다시 위험을 감수할 때 상당한 구제가 이루어질 것으로 예상합니다.”라고 와이스코프는 저에게 말했습니다.
로빈후드와 코인베이스는 BLOK의 두 번째 및 세 번째로 큰 보유 자산입니다. 와이스코프는 이들 회사의 혁신이 흥미롭다고 언급했습니다 — “특히 더 우호적인 SEC의 맥락에서.”
캔토르 피츠제럴드의 분석가들도 COIN에 대해 유사하게 긍정적입니다. T. 로우 프라이스 포트폴리오 매니저 도미닉 리조는 코인베이스를 업계의 “핵심”으로 간주하며(그의 기술 펀드는 이 주식을 보유하고 있습니다), 전략이나 채굴자들을 동일하게 보지 않는다고 말했습니다.
BLOK의 1위 보유 자산은 무엇일까요? 그것은 MSTR입니다. 전략의 최신 비트코인 구매 이후, 이 회사는 531,644 BTC를 보유하고 있으며(코인당 약 67,556달러에 인수됨)
“우리는 MSTR의 성장률이 전통적인 장부의 배수에 대해 프리미엄을 받을 자격이 있다고 생각합니다, 특히 장부 가치가 측정하기 쉬울 때.”라고 와이스코프는 말했습니다. “미래에는 많은 일이 일어날 수 있으며, 이는 우리가 우리의 포지션을 가지고 거래하지 않는다는 것을 의미하지 않습니다.”